香港的新加密規則可能開啟 82 億美元保險市場

香港正逐步將數位資產納入其金融體系。該市保險業監管局（IA）已 建議 新規範，允許保險公司投資加密貨幣及相關基礎設施。如果獲批，這可能成為亞洲首個允許此類投資的主要保險市場，可能為加密市場帶來數十億美元的機構資金。

監管框架與風險資本要求

根據草案框架，加密資產將需承擔100%的風險資本。這意味著保險公司必須持有等同於其加密資產價值的資本。雖然要求嚴格，但分析師表示，這為保險公司提供了一條清晰的投資途徑，同時不違反規則。

穩定幣的處理則不同。其風險資本與其所掛鉤的法幣相關，使其成為謹慎投資者的更高效選擇。保險公司可能先從穩定幣開始，再進一步投資更高波動的資產，如比特幣或以太坊。香港的穩定幣牌照計畫自去年八月啟動，預計將於明年初發放首批牌照。

這些規則還鼓勵投資基礎設施，尤其是位於香港及中國邊境附近北部都會區的項目。通過將加密資產與基礎設施掛鉤，監管機構鼓勵私人資本資助重要項目。

保險投資潛力

香港的保險業規模可觀。2024年，158家持牌保險公司總保費收入近港幣6350億元（約82億美元）。即便僅分得一小部分，也能為加密市場提供可觀流動性並吸引機構參與者。

保險公司可能會謹慎行事。加密投資需承擔高風險資本，而保管、估值及風險管理等運營問題仍具挑戰。從2026年2月至4月的諮詢期提供了利益相關者發表意見的機會，因此最終規則可能與草案有所不同。

該框架還可能促進本地基礎設施的更廣泛投資。許多保險公司正在尋求替代資產以分散風險，將加密與實體項目結合可能有助於平衡風險與增長。

香港在亞洲的地位

香港的做法與其他亞洲金融中心截然不同。新加坡限制零售加密交易，並要求風險認知測試。韓國逐步解除機構禁令，但仍禁止銀行和保險公司直接持有加密資產。日本目前不允許在保險投資中使用加密貨幣，但此情況可能在2026年改變。

這種差異使香港成為亞洲機構加密投資的潛在門戶。香港已批准現貨比特幣和以太坊 ETF，其穩定幣牌照計畫展示了審慎且受規管的做法。如果這些規則推行，香港可能成為區域其他監管機構的示範。

這一做法反映了更廣泛的地區趨勢。亞洲金融中心正試驗受控接觸數位資產，同時保護投資者。對保險公司而言，香港的規則可能同時提供監管與投資機會。

可能的預期

建議的變更可能調整風險資本要求，或允許更多資產類型，尤其是基礎設施項目。一些公司已提出要求更廣泛的納入，顯示出既有興趣又謹慎。

如果採納，香港的框架可能為數位資產帶來數十億保險資金，並為其他亞洲監管機構提供機構加密投資的範例。