專家表示，中國傳聞中的人民幣穩定幣不會帶來加密貨幣格局的轉變

近期報導指出，中國可能正在探索以人民幣為基礎的穩定幣，引發外界對該國數位貨幣策略可能轉變的猜測。不過，法律和金融分析人士警告，相關報導可能誇大其影響力。雖然中國的穩定幣備受關注，但其實際規模可能有限，更偏向策略性用途，而非徹底改變市場格局。

大陸限制限制穩定幣使用

中國有兩個人民幣市場：境內人民幣（CNY）與境外人民幣（CNH）。CNY受到嚴格控制，很少在中國境外自由流通，因此不太可能成為穩定幣的基礎。在中國境內發行以CNY為基礎的代幣，會與現行規則及資本管制相衝突。

CNH的交易較自由，特別是在香港，由於國際需求，它的價值可能與CNY不同。觀察人士將此與韓國比特幣市場的「泡菜溢價」相提並論，當地規則造成價格差異。如果允許發行穩定幣，它可能會掛鉤CNH，而非CNY。

即使是主張穩定幣的中國科技巨頭，也似乎以境外流通為目標。在中國境內，政府仍在推進數位人民幣（e-CNY），已有數億用戶參與測試。穩定幣的實驗很可能是對官方數位貨幣的補充。

香港在人民幣穩定幣中的角色

香港長期以來都是中國貨幣進入全球市場的重要門戶。香港擁有最大的境外人民幣流動性池，並率先發行境外人民幣債券，為金融創新建立了完善基礎設施。此外，其法律制度允許加密貨幣牌照，這在中國大陸尚不可行。

香港對穩定幣發行的新規則進一步強化了這一角色。持牌發行商可在監管框架下運作，讓當局在保持控制的同時探索人民幣掛鉤的數位資產。分析人士認為，香港的穩定幣試點可以測試市場需求和技術可行性，而不影響境內e-CNY的推廣。

這一策略也回應了對美元掛鉤穩定幣的擔憂。中國專家警告，像USDT和USDC這類代幣可能挑戰人民幣的國際地位。由香港發行、掛鉤CNH的穩定幣可作為平衡工具，雖然其全球影響力可能仍不及美元掛鉤穩定幣。

對全球加密市場影響有限

即便中國推出境外人民幣穩定幣，專家仍警告，不應將其解讀為全球加密貨幣格局的重大改變。相比國內貨幣供應量，境外CNH市場規模有限，因此任何穩定幣的運作規模都遠小於成熟的全球穩定幣。

香港Web3協會聯席主席Joshua Chu指出，此舉更多是戰略布局，而非吸引零售加密需求。目標似乎是在保持國內嚴格管控的同時，擴展中國在數位金融系統的影響力。實際上，北京的計畫旨在補充現有貨幣工具，而非擾亂整個加密市場。

對投資者來說，結論很明確。聲稱人民幣穩定幣將開啟中國加密採用新時代的報導，很可能被誇大了。這是一種受控的境外策略，用於在高度監管環境下測試選項。

未來展望

中國對數位貨幣的立場仍然謹慎且高度管控。境外人民幣穩定幣可能以受控實驗的形式出現，但預計不會對中國的加密政策帶來重大改變。香港將發揮關鍵角色，利用其獨特的金融和法律框架，但任何穩定幣的覆蓋範圍和規模仍將有限。