分析師解析比特幣重回 $100K–$120K 區間的條件

近期 比特幣 的下跌甚至考驗了經驗豐富的交易者，許多人仍不確定市場動能何時會回升。但部分分析師認為，市場可能比表面看起來更接近轉折點。

英國託管公司 Copper 表示，目前的趨勢看起來像是過去比特幣週期中大幅回升前的「後期下跌階段」。關鍵問題在於，下一波行情的催化因素會是什麼。

ETF 影響力減弱的影響

在這波下跌的初期，現貨比特幣 ETF 資金流幾乎主導了所有價格討論。贖回幾乎立即拖低了比特幣價格。根據 Copper 的說法，這種影響力已大幅減弱。資金流與報酬率之間的 30 天彈性接近全年最低點。

通常，較弱的關聯意味著大部分被迫賣出已經過去。大型賣方退場，空單操控力下降。在這種情況下，價格底部往往會悄然形成。

Copper 強調了特定的「持有階段」，反映 ETF 的累積位置：

• $40K 到 $60K：ETF 存量有限。
• $70K 到 $90K：ETF 購買量中等。
• $100K 到 $120K：持有基礎最強。

每個階段在圖表上都像是一個更高的台階。當 ETF 進入更高的階段時，通常在接下來的十天內會出現約 10% 至 13% 的漲幅。

目前，ETF 仍接近最高階段。這可能是正面信號，但歷史數據顯示，一旦資金流放緩，這一區間的報酬率會略微轉負。要繼續上行，需要更多需求支撐。

下一波上漲需要什麼改變？

比特幣目前位於 $91,000 附近，落在結構性支撐之間，但缺乏足夠動能再次突破六位數大關。當 ETF 需求放緩時，價格通常呈現盤整，略微向下傾斜。近期的交易情況也反映了這一點。

若要回到 $100K 至 $120K 區間，需要資金流出現明顯變化。分析師指出兩條可能的路徑：

• ETF 流入增加，將比特幣推向更高階段，重啟階梯式上漲。
• 持倉下滑至較低階段，允許重置，可能觸發 10% 至 13% 的後續漲幅，從更健康的基礎建立動能。

這兩種情況都不會帶來即時收益，但都意味著由資金流驅動的拋售結束，新格局開始。短期下跌有時反而能創造比強行拉高更好的增長條件。

值得注意的是，儘管 ETF 數據偏弱，比特幣仍在多日上漲，顯示市場正逐漸學會自我支撐，展現出一定韌性。

更廣泛市場環境的重要性

ETF 資金流構建了結構性框架，但更廣泛的市場環境強烈影響比特幣走勢。零售交易活動、衍生品持倉以及交易所流動性，都會決定比特幣是否能維持上行動能。例如，大額期貨空單可能限制漲幅，即使 ETF 需求增加也一樣。

宏觀環境同樣重要。利率預期、股市走勢以及監管更新都會影響投資者信心。比特幣通常對情緒變化反應更敏感，而非僅僅是技術訊號，因此有利的環境一旦 ETF 流入恢復，可能放大收益。

比特幣接下來會怎麼走？

比特幣要達到 $100K 至 $120K，主要依賴機構持倉的結構性因素，而非日常波動。ETF 的再度累積、戰術性調整或宏觀條件變化，都可能重新點燃動能。短期內，比特幣預計將維持在現有區間，僅出現溫和的上升或下降波動。