SEC abre caminho para mais ETFs de cripto com novos padrões de listagem

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deu um passo importante para ampliar o acesso a ETFs de criptomoedas ao revelar novos padrões de listagem focados principalmente em mercados de derivativos. Esta atualização surge logo após a SEC aprovar resgates in-kind para ETFs de Bitcoin e Ethereum, permitindo que investidores negociem tokens diretamente com os emissores.

Ao fornecer diretrizes mais claras relacionadas a contratos futuros, a SEC avança rumo a um processo mais definido para aprovar uma variedade maior de ETFs de cripto, provavelmente incluindo vários altcoins além de Bitcoin e Ethereum.

Quais são as novas regras da SEC?

Essa mudança baseia-se em um recente pedido da SEC que permite ETFs para criptomoedas com contratos futuros negociados em bolsas aprovadas por pelo menos seis meses. A regra menciona especificamente a Coinbase Derivatives e a Chicago Mercantile Exchange (CME) como plataformas elegíveis.

Eric Balchunas, renomado analista de ETFs da Bloomberg, chamou isso de um desenvolvimento significativo. Ele explicou que a nova regra abre caminho para ETFs cobrindo cerca de uma dúzia de altcoins. Essas moedas já eram vistas como fortes candidatas, mas agora têm um caminho mais claro para aprovação.

Um ponto importante é o envolvimento da Coinbase Derivatives. Enquanto os futuros da CME são consolidados, a Coinbase oferece contratos para muitas outras criptomoedas, algumas também na CME. Isso ajuda a Coinbase a ser um player forte e apoia a aprovação de ETFs que acompanham vários ativos.

Por que isso importa para a aprovação de ETFs de cripto?

A exigência da SEC de usar contratos futuros reflete práticas padrão nas finanças tradicionais, onde mercados de derivativos são usados para medir liquidez e orientar a regulação. Esse foco demonstra uma abordagem cuidadosa, mas firme, para trazer produtos financeiros cripto mais avançados ao mercado.

No entanto, nem todas as criptomoedas se encaixam facilmente nesse modelo. Meme coins e tokens menos estabelecidos, que atualmente não possuem mercados futuros ativos, enfrentam um caminho mais complicado. Eles podem precisar de aprovação sob a mais restritiva Investment Company Act de 1940 (a “Lei 40”), que é vista como uma barreira maior em comparação com a mais simples Securities Act de 1933 (a “Lei 33”) usada para ETFs spot.

Balchunas observou com humor essa complexidade como a “Manobra $SSK”, destacando a diferença entre a estrutura direta de ETFs spot preferida por muitos emissores e o caminho mais burocrático da Lei 40. Essa divisão evidencia a abordagem detalhada da SEC, favorecendo ativos com mercados de derivativos claros enquanto mantém controles mais rígidos sobre tokens mais arriscados.

James Seyffart, outro especialista em ETFs, apontou que a SEC está, na prática, terceirizando uma parte crítica de sua tomada de decisão para a Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Como os contratos futuros precisam ser aprovados pela CFTC, esta se torna a principal guardiã que determina quais ativos digitais podem ser incorporados em ETFs. Essa divisão de responsabilidades simplifica o papel regulatório da SEC, mas também coloca ênfase no desenvolvimento do mercado de futuros.

Implicações para o futuro dos ETFs de cripto

Essa nova regra representa um avanço importante na forma como os ativos cripto podem ser introduzidos por meio de veículos de investimento regulados. Embora não deva provocar imediatamente uma onda de novos lançamentos de ETFs, oferece um quadro regulatório mais claro para ampliar as opções além do Bitcoin e do Ethereum.

Como o único participante “puro de cripto” no Intermarket Surveillance Group (ISG), a Coinbase Derivatives demonstra sua influência significativa na aprovação dos futuros ETFs. Esse status especial aponta para a possibilidade de que algumas exchanges se tornem centros primários para a atividade institucional em cripto, algo importante de se acompanhar.

Segundo especialistas, aprovações de ETFs sob esses padrões podem começar já no final do verão ou no outono, dependendo das contribuições dos reguladores e das modificações finais das regras. Para os investidores, isso pode significar uma expansão das opções de investimento cripto reguladas, mantendo salvaguardas importantes para garantir a estabilidade do mercado.

Essas mudanças mostram como o cripto está lentamente se tornando parte das finanças tradicionais. A SEC tem sido cautelosa para apoiar a inovação, mantendo regras fortes que ajudam o mercado a crescer de forma segura.

O que isso significa para o cripto?

A introdução pela SEC de novos padrões de listagem focados em derivativos para ETFs de cripto representa um avanço pragmático rumo a uma adoção institucional mais ampla. Ao ancorar a elegibilidade dos ETFs aos mercados futuros e aproveitar o papel regulatório da CFTC, a agência oferece um caminho mais claro, embora controlado, para que mais criptomoedas entrem nos canais de investimento tradicionais.

Esse quadro em evolução não só beneficia investidores que buscam exposição regulada a altcoins, como também reafirma a sinergia crescente entre as finanças tradicionais e o setor cripto. Apesar dos desafios restantes, a tendência geral aponta para maior legitimidade e acessibilidade dos ETFs de cripto nos próximos meses.