SEC emite orientações sobre o status de valores mobiliários dos tokens de staking líquido

A SEC compartilhou recentemente orientações sobre como os tokens de staking líquido (LSTs) se enquadram nas leis de valores mobiliários atuais. Essas orientações não têm força legal, mas ajudam a esclarecer confusões em um espaço que carece de regras claras.

O staking líquido, que permite aos detentores de cripto ganhar recompensas mantendo a liquidez dos ativos em staking, tem se tornado cada vez mais popular. Ao definir sua posição, a SEC sinaliza um passo cauteloso, mas significativo, em direção a um tratamento regulatório mais previsível.

A Posição da SEC sobre LSTs Explicada

Staking líquido é essencialmente um mecanismo em que investidores bloqueiam cripto em uma rede para ganhar recompensas enquanto recebem simultaneamente um token derivativo que representa seus ativos em staking. A Divisão de Finanças Corporativas da SEC afirmou que tais atividades, quando estruturadas corretamente, “não envolvem a oferta e venda de valores mobiliários.” As orientações enfatizam que os provedores não devem reter controle sobre o processo de staking e que novos tokens devem apenas representar a propriedade dos depósitos subjacentes.

A clarificação surge em meio à pressão contínua de líderes do setor, incluindo grandes empresas pressionando pela inclusão de tokens de staking líquido em produtos como ETFs baseados em Solana. A SEC agora oferece um quadro mais claro que fornece alguma orientação para as empresas, mantendo os limites regulatórios. Para empresas que atuam nesse espaço, entender esses detalhes é essencial. A atualização ajuda a definir quais práticas se enquadram nos limites legais.

Dito isso, isso não equivale a uma aprovação total. Se esses tokens fizerem parte de contratos de investimento ou atenderem às condições descritas no teste de Howey, ainda serão regulados. A mensagem pode soar promissora, mas vem acompanhada de condições sérias.

Lições dos Precedentes de Staking em ETFs

A visão da SEC sobre LSTs está alinhada com suas decisões anteriores sobre staking em ETFs. No início deste ano, a Comissão aprovou recursos de staking em ETFs selecionados. Essa decisão sinalizou uma mudança no tratamento das recompensas de staking como separadas de valores mobiliários convencionais. Como resultado, vários emissores começaram a incluir staking em suas propostas de ETF, e alguns desses produtos já foram lançados.

O analista da Bloomberg, Nate Geraci, e outros apontaram que resolver essas questões regulatórias poderia facilitar a incorporação de staking em ETFs spot de Ethereum. Ainda é importante distinguir o staking padrão de estruturas que se assemelham a contratos de investimento mais amplos. Apesar da existência de precedentes de ETFs, algumas situações continuam a se enquadrar no escopo regulatório da SEC. Para emissores e investidores, saber onde essas linhas são traçadas é crucial ao trabalhar com modelos de staking.

Isso reflete uma abordagem cautelosa da SEC. Embora a agência permaneça prudente, também demonstra disposição para se adaptar a novos desenvolvimentos no espaço de ativos digitais.

Implicações para Empresas e Investidores

Para empresas de cripto, os comentários recentes da SEC sobre LSTs oferecem um nível de clareza regulatória. Isso pode ajudar as empresas a projetar e apresentar produtos de staking líquido com mais confiança. Os investidores também se beneficiam ao ter uma noção melhor de quais ofertas podem enfrentar menos problemas de conformidade. Mesmo assim, a natureza não vinculante das orientações significa que os riscos permanecem.

O momento é relevante. O interesse em ETFs de staking e produtos de staking líquido está crescendo novamente, especialmente durante períodos de maior atividade de negociação no verão. Embora não represente uma mudança radical, a posição da SEC pode influenciar o comportamento do mercado, incluindo o desenvolvimento de novos produtos e a atividade de negociação secundária. No entanto, os participantes do mercado devem ter em mente que as posições regulatórias podem mudar.

Embora a declaração não seja uma aprovação completa, marca um passo em direção a uma regulamentação mais clara. Empresas que levarem as orientações a sério, mantendo-se prontas para se ajustar, podem se beneficiar de uma base mais estável para atividades de staking líquido.

O Que Esperar a Seguir

As orientações da SEC sobre tokens de staking líquido, embora não vinculantes, enviam uma mensagem importante à indústria cripto. Ao delinear situações em que esses tokens não são classificados como valores mobiliários, a Comissão oferece a empresas e investidores um caminho mais claro para a conformidade.

Embora o setor ainda precise agir com cautela, essa atualização pode ajudar o staking líquido a ganhar maior legitimidade. Acompanhar as mudanças regulatórias será fundamental à medida que o cenário cripto continua a evoluir.