Como o aumento dos custos de eletricidade contribuiu para a queda do Bitcoin para $90K

A queda do Bitcoin de $126.000 para abaixo de $90.000 nas últimas três semanas deixou muitos se perguntando os motivos. Alguns apontam para uma demanda mais fraca ou mudança de sentimento, enquanto outros focam nas saídas de ETFs. Porém, um fator frequentemente negligenciado é a forte alta nos custos de eletricidade nas principais regiões de mineração.

Isso levou os mineradores a vender mais Bitcoin e repensar sua estratégia. Alguns estão migrando suas operações para tarefas de IA, o que está transformando a indústria de mineração e o mercado como um todo.

Por que os custos de energia importam para o preço do BTC?

A eletricidade sempre foi o coração da mineração de Bitcoin e o seu maior custo. A maioria dos mineradores gasta entre 70% e 80% do orçamento em energia. Após a redução de recompensa do bloco para 3,125 BTC no halving de abril de 2024, muitos mineradores já estavam quase no ponto de equilíbrio, mesmo com o Bitcoin acima de $100.000. A alta dos preços de energia neste ano deixou quase nenhuma margem de erro.

No ERCOT, Texas, o maior hub de mineração dos EUA, os preços de energia no atacado subiram 18% ano a ano no terceiro trimestre de 2025. Na Virgínia do Norte, outra região chave, o aumento foi de 13%. São saltos significativos que podem transformar uma operação lucrativa em prejuízo em apenas um trimestre.

Os data centers de IA aumentam ainda mais a pressão. Empresas como Nvidia e AWS estão expandindo rapidamente, sobrecarregando as redes elétricas. A Administração de Informação de Energia dos EUA projeta que os preços de energia no atacado subam mais 8,5% em 2026, principalmente devido aos data centers. Alguns analistas comparam isso ao boom do fracking, que rapidamente remodelou as redes estaduais.

Agora, os mineradores têm poucas escolhas: reduzir operações, buscar energia mais barata ou vender mais Bitcoin. O mercado já sente os efeitos.

Mineradores estão vendendo mais Bitcoin do que em qualquer momento desde 2022

Um sinal claro de estresse é o aumento das transferências de mineradores para exchanges. Segundo a CryptoQuant, os mineradores enviaram cerca de 71.000 BTC para exchanges na primeira quinzena de novembro. Em outubro, outros 210.000 BTC foram movimentados, um dos maiores totais mensais desde o mercado em baixa de 2022.

O motivo é claro. Quando os lucros caem, os mineradores precisam de dinheiro. Alguns custos não podem esperar, como equipamentos de resfriamento, aluguéis de terrenos ou pagamentos de dívidas. A Marathon Digital, grande mineradora pública, afirmou que vendeu parte de sua produção de outubro e novembro para cobrir despesas. Core Scientific e Iris Energy escolheram outro caminho, assinando contratos de hospedagem de IA de vários anos, que podem gerar três a quatro vezes mais por quilowatt-hora do que a mineração de Bitcoin.

A Bitfarms planeja sair da mineração de criptomoedas até 2027 e converter suas operações de 341 MW em computação de alto desempenho. A mudança faz sentido financeiro. Hospedagem de IA pode oferecer margens EBITDA de 70–80% e receita estável, diferente das oscilações da mineração de Bitcoin.

Quando os mineradores vendem grandes quantidades, eles aumentam a oferta em um momento em que a demanda está esfriando. Combinado com saídas de ETFs e maiores rendimentos do Tesouro, isso empurrou o Bitcoin para perto de $90.000.

Como essas pressões levaram o BTC a $90K

As consequências dessas mudanças estruturais ficaram aparentes rapidamente. Mais moedas vindas de mineradores encontraram demanda mais fraca. Entradas institucionais desaceleraram à medida que os rendimentos do Tesouro subiram e os compradores de ETFs recuaram.

Analistas da Bernstein afirmam que a situação atual combina a pressão difícil de margem pós-halving com um novo desafio de energia. Muitos mineradores agora precisam que o Bitcoin fique entre $65.000 e $70.000 para atingir o ponto de equilíbrio. Se os preços caírem ainda mais, outra onda de vendas pode começar.

Alguns mineradores ainda vão bem. Aqueles com energia hidroelétrica, eólica ou nuclear muito barata, muitas vezes abaixo de 3¢ por kWh, permanecem lucrativos. Canadá, Escandinávia e partes da América Latina atraem mineradores em busca de estabilidade. Cerca de 52% da mineração global já usa energia renovável. Esses mineradores frequentemente mantêm suas moedas, aliviando parte da pressão de venda.

No geral, a oferta aumentou rapidamente. Com menos compradores, o Bitcoin caiu abaixo de $90.000 pela primeira vez desde abril, atingindo $89.426 antes de subir ligeiramente.

O que isso significa para o mercado?

A recente queda do Bitcoin foi impulsionada por várias pressões de curto prazo, incluindo o aumento dos custos de eletricidade, forte venda de mineradores e demanda institucional mais fraca. Custos de energia mais altos forçam alguns mineradores a vender suas moedas para cobrir despesas, criando pressão temporária de baixa. No longo prazo, menos mineradores operarão de forma lucrativa, reduzindo a oferta, enquanto empresas de mineração de países com eletricidade cara se mudam para regiões com energia mais barata. Essas mudanças certamente empurrarão os preços do Bitcoin para cima a longo prazo.