Expiração Histórica de $27B em Opções Acontecerá Hoje: Qual Será o Impacto no BTC e ETH?

Os mercados cripto estão em alerta antes de um evento significativo de final de ano. Mais de $27 bilhões em opções de Bitcoin e Ethereum expirarão no Deribit em 26 de dezembro, representando mais da metade do total de interesse em aberto da exchange. Analistas e traders estão monitorando a situação de perto, já que essa expiração de "Boxing Day" pode desencadear movimentos de mercado que se estendam até 2026 e marcar um dos maiores ajustes estruturais da história das criptomoedas.

Bitcoin e Ethereum Enfrentam Expiração Recorde

A expiração de opções de hoje é histórica. O Bitcoin representa $23,6 bilhões em contratos expirando, enquanto o Ethereum soma $3,8 bilhões. Os valores de mercado atuais são aproximadamente $89.394 para BTC e $2.987 para ETH. No entanto, o foco está menos nos movimentos imediatos de preço e mais na mecânica por trás desses contratos.

Opções de compra (calls) superam as de venda (puts) em quase três para uma, indicando um sentimento amplamente otimista, embora as implicações sejam complexas. Os níveis de "max pain", onde os vendedores se beneficiam mais, estão próximos de $95.000 para BTC e $3.000 para ETH. Os preços à vista frequentemente se movem em direção a esses níveis à medida que traders e instituições ajustam suas posições antes da expiração.

🎄 Year-End Options Expiry 🎄
This Friday, a massive $28.5B in BTC and ETH options expire on Deribit, the largest expiry on record -representing over half of total open interest -$BTC: $23.4B+ notional | Put Call: 0.36 | Max Pain: $96K
$1.2B in put OI clustered at $85K, with… pic.twitter.com/c1l3r7Ac6U

— Deribit (@DeribitOfficial) 23 de dezembro de 2025

A atividade de rollover também está afetando movimentos de curto prazo do mercado. Muitas instituições estão transferindo posições para contratos de janeiro para reduzir riscos, o que pode tornar os dados mais difíceis de interpretar. Segundo o Greeks.live, embora as puts tenham representado quase 30% das negociações de blocos recentes, isso não deve ser visto como um sinal de baixa. Essas posições geralmente são absorvidas por traders menores buscando melhores preços.

With the annual expiration approaching, over half of all options will expire this Friday, the DEC 26th. Rollover trades are now the dominant force in trading volume.

This creates significant signal noise, making options data unreliable as a trading signal in recent days. For… pic.twitter.com/zGcBFdaOq0

— Greeks.live (@GreeksLive) 25 de dezembro de 2025

Volatilidade de Mercado e Comportamento dos Traders

Mesmo com uma grande expiração, a volatilidade diminuiu. A volatilidade implícita de 30 dias do Bitcoin está em torno de 42%, abaixo de 63% no final de novembro. No entanto, mercados calmos não eliminam riscos. Grandes expirações podem gerar negociações rápidas à medida que traders fecham ou transferem posições, movendo preços no curto prazo.

A atividade institucional influenciará fortemente o comportamento do mercado. Calls de Bitcoin entre $100.000 e $116.000 predominam, enquanto puts de $85.000 oferecem proteção principal para o downside. O Ethereum apresenta um padrão similar, com calls majoritariamente acima de $3.000. Como posições remanescentes ou roladas são gerenciadas pode afetar os preços de BTC e ETH no início de 2026.

A liquidez de final de ano também é importante. A negociação está mais leve, o que pode tornar grandes movimentos mais perceptíveis. Mesmo com mercados calmos, a combinação de tamanho, posicionamento e tempo significa que oscilações súbitas são possíveis.

Implicações para o Ano Que Vem

Grandes expirações de opções são mais do que eventos de rotina; elas frequentemente moldam a direção do mercado nos meses seguintes. Fluxos pós-expiração podem influenciar tendências iniciais, reduzindo certos níveis de resistência e expondo áreas com liquidez limitada.

Para BTC e ETH, a expiração carrega implicações duplas. Ela oferece uma chance para traders e instituições consolidarem ganhos ou se protegerem, mas também apresenta risco, pois movimentos súbitos em mercados de baixa liquidez podem causar volatilidade significativa. A decisão de deixar o open interest das puts de dezembro expirar às 08:00 UTC no Deribit ou estendê-lo determinará se o risco de downside é impulsionado por fatores de final de ano ou aponta para um reset estrutural.

O Que Isso Significa para os Investidores?

Para investidores, a expiração de $27 bilhões em opções indica possível volatilidade de curto prazo. Oscilações de preço são prováveis à medida que posições são fechadas ou transferidas, especialmente em mercados mais líquidos de final de ano.

O evento também oferece uma prévia das tendências iniciais de 2026. Acompanhar fluxos pós-expiração, mudanças no open interest e a atividade institucional pode ajudar investidores a estimar faixas potenciais de preço e gerenciar riscos de forma mais eficaz.