A Lucratividade da Mineração de Bitcoin Caiu para Níveis Históricos no Final de 2025

A mineração de Bitcoin enfrentou um período difícil no final de 2025, com a lucratividade atingindo níveis historicamente baixos. As margens caíram drasticamente, forçando os mineradores a repensarem suas operações e buscar novas formas de gerar receita.

Em novembro, os centros de mineração chamaram atenção global, com custos atingindo níveis muito altos. O Bitcoin estava sendo negociado em torno de $82.000 na época, enquanto os gastos com mineração subiram para $44,8 por petahash por segundo. O período de retorno dos equipamentos ultrapassou 1.200 dias, evidenciando a necessidade de adaptação da indústria.

Como as Margens Historicamente Baixas Afetam a Economia da Mineração?

Em outubro, a taxa de hash da rede de mineração atingiu 1,1 ZH/s, aumentando a concorrência globalmente. Mineradores com equipamentos de alta eficiência estão vendo suas margens diminuírem, enquanto máquinas mais antigas se tornam cada vez menos lucrativas. O período de retorno agora ultrapassa três anos, levando líderes da indústria a emitirem alertas. Fred Thiel, CEO da MARA, disse que após o halving de 2028, os métodos tradicionais de mineração só poderão ser viáveis com energia de baixo custo ou estratégias diversificadas.

O aumento nos custos de financiamento adiciona pressão adicional. Empresas que dependem de receita regular de Bitcoin estão vendo seus lucros encolherem, e mineradores que migram para infraestrutura de IA enfrentam grandes despesas iniciais. A indústria enfrenta tanto tensão financeira quanto uma mudança nas fontes de receita.

Alguns mineradores continuam expandindo apesar das perdas. Eles seguem adquirindo rigs ASIC avançados e clusters de GPU, mas com planos financeiros mais cautelosos. Isso mostra o equilíbrio entre metas de crescimento e sobrevivência.

Os preços de energia no inverno na América do Norte aumentaram ainda mais os custos. Mineradores que utilizam gás natural ou hidrelétricas sentem maior pressão, enquanto aqueles com energia mais barata ou renovável mantêm uma leve vantagem.

Mineradores Mudam o Foco para Operações de IA

A indústria de mineração também está se transformando. Sete das dez maiores empresas de mineração agora obtêm grande parte de sua receita com infraestrutura de IA. A Bitfarms está se afastando da mineração de Bitcoin para se concentrar em centros de computação de alto desempenho. O CEO Ben Gagnon espera que os lucros com hospedagem de IA sejam maiores que os rendimentos anteriores da mineração, mostrando a rapidez com que a receita está mudando.

O uso em larga escala de GPUs é fundamental para essa mudança. O acordo de $9,7 bilhões da IREN com a Microsoft para serviços em nuvem, incluindo GPUs NVIDIA GB300, mostra como os mineradores estão entrando no mercado corporativo de IA. A venda de usinas canadenses pela Hut 8 e o foco da CleanSpark em computação de uso duplo destacam uma tendência crescente: mineradores estão combinando operações de IA e criptomoedas para maximizar o uso de seus ativos.

Essas mudanças também impactam a forma como o sucesso é medido. Taxa de hash e produção de BTC agora se unem a métricas como uptime de IA, uso de servidores e contratos de serviços em nuvem. Empresas são cada vez mais avaliadas pela eficiência geral, e não apenas pelo output de mineração.

Pressões Financeiras e Desafios Regulatório

O financiamento no setor de mineração está mudando em resposta ao declínio dos lucros. Empresas estão utilizando cada vez mais notas conversíveis, acordos sem juros e grandes investimentos estratégicos para crescer. CleanSpark, TeraWulf, Cipher Mining e IREN levantaram juntas bilhões para expandir poder de computação, energia e operações.

As regulações acrescentam desafios adicionais. A Malásia identificou cerca de 14.000 operações ilegais, enquanto a Rússia utiliza IA para monitorar o roubo de eletricidade. Japão e Bielorrússia apoiam a mineração, incluindo-a em seus planos nacionais de energia e economia. Essa mistura de regras torna operações globais arriscadas para mineradores.

Por causa dessas pressões, mineradores estão recorrendo à consolidação, integração vertical ou projetos de IA. O sucesso agora depende de flexibilidade, planejamento cuidadoso e gestão das variações de preços do Bitcoin e dos custos operacionais.

O que os Mineradores Estão Fazendo com seus Bitcoins?

Mesmo com margens baixas, os principais mineradores estão mantendo seus Bitcoins em vez de vender. MARA, CleanSpark, Cango e Bitdeer mantêm grandes reservas, mostrando confiança no valor de longo prazo do ativo. Esses holdings ajudam a proteger contra oscilações de mercado e posicionam as empresas para ganhar quando os lucros se recuperarem.

A produção mensal continua, mas os mineradores estão cautelosos. A acumulação mostra que eles enxergam a queda como temporária, não permanente. Empresas que gerenciarem bem seus fundos agora podem sair mais fortes no próximo ciclo.