Taxa de Hash do Bitcoin Registra a Maior Queda em Quase Dois Anos

No último mês, a taxa de hash do Bitcoin, que mede o poder de processamento que protege a rede, caiu cerca de 4%. Essa é a maior queda registrada em quase dois anos e coincide com a recente fraqueza no movimento de preços.

Embora os movimentos da taxa de hash possam parecer puramente técnicos, eles frequentemente sinalizam um estresse mais profundo no mercado. Isso indica uma pressão crescente sobre os mineradores e detentores de curto prazo, enquanto os investidores de longo prazo parecem menos afetados.

Pressão na Mineração de Bitcoin

A queda da taxa de hash do Bitcoin acompanhou um período desafiador para o desempenho do preço. No último mês, o BTC caiu cerca de 9%, enquanto a volatilidade de curto prazo aumentou. A volatilidade realizada em 30 dias está agora acima de 45%, um nível visto pela última vez no início de 2025. Oscilações de preço acentuadas tornam a mineração menos atraente quando as margens já estão apertadas.

O relatório mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck da VanEck mostra que a taxa de hash caiu 4%, a maior queda desde abril de 2024. Os analistas Matthew Sigel e Patrick Bush observam que recuos na taxa de hash geralmente acontecem durante correções bruscas de preço. Preços mais baixos reduzem a receita dos mineradores, especialmente aqueles com equipamentos mais antigos ou custos de energia mais altos.

Os números evidenciam a pressão. O custo de eletricidade de equilíbrio para um minerador Bitmain S19 XP de 2022 caiu de $0,12 no final de 2024 para cerca de $0,077 neste mês. Isso representa uma queda de 36% em um ano. A receita de taxas de transação também caiu cerca de 14% mês a mês, e o crescimento de novos endereços desacelerou ligeiramente.

Ainda assim, muitos mineradores permanecem ativos. A VanEck estima que até 13 países agora apoiam a mineração de Bitcoin por meio de programas de energia apoiados pelo Estado, ajudando a manter a rede estável durante períodos difíceis.

Como os Fechamentos na China Afetam a Mineração de Bitcoin?

As quedas de preço são apenas um aspecto da situação atual. Na China, cerca de 400.000 máquinas de mineração em Xinjiang ficaram offline devido a ajustes de energia e aplicação de políticas.

Esse desligamento reduziu quase imediatamente cerca de 1,3 gigawatts de capacidade. Consequentemente, a contribuição da China para o poder de hash global caiu cerca de 100 exahashes por segundo em um único dia, representando quase 10% da rede total.

Ainda assim, essas interrupções tendem a ser temporárias. O hardware de mineração geralmente é realocado, revendido ou colocado de volta online sob diferentes acordos. Durante essas transições, a taxa de hash pode parecer mais fraca do que a realidade de longo prazo.

Eventos semelhantes já ocorreram antes. Quedas de energia, atualizações regulatórias e realocação de energia para instalações de IA levaram a quedas de curto prazo. Com o tempo, o ajuste de dificuldade do Bitcoin equilibra esses efeitos.

Tendências Passadas Sugerem uma Recuperação Potencial

A VanEck vê a queda recente da taxa de hash como um possível sinal contrarian. Historicamente, quedas na taxa de hash frequentemente acontecem durante vendas em estágio final, e não no início de uma longa baixa.

Desde 2014, quando o crescimento da taxa de hash em 90 dias se tornou negativo, os retornos futuros de 180 dias do Bitcoin foram positivos 77% das vezes, com um ganho médio de 72%. Em outros momentos, os retornos médios foram de cerca de 48%. Dados de curto prazo mostram um padrão semelhante. Quando a taxa de hash caiu por mais de 30 dias, os retornos futuros de 90 dias foram positivos cerca de 65% das vezes.

Os dados on-chain apoiam isso. As moedas mantidas por um a cinco anos diminuíram, especialmente na faixa de dois a três anos. As moedas mantidas por mais de cinco anos permaneceram praticamente estáveis. Investidores de longo prazo estão mantendo suas posições, enquanto mineradores e novos investidores sentem a pressão.

A atividade corporativa vai contra a tendência. As participações em ETPs de Bitcoin à vista caíram ligeiramente, mas os tesouros corporativos adicionaram cerca de 42.000 BTC de meados de novembro a meados de dezembro. Estratégias adicionaram 29.400 BTC. Outras empresas estão explorando ações preferenciais em vez de ações ordinárias para futuras compras.

O Que Isso Pode Significar no Futuro?

A queda recente da taxa de hash do Bitcoin aponta para pressão de curto prazo sobre mineradores e novos investidores, mas não indica um colapso significativo. Tendências passadas mostram que essas quedas frequentemente levam à estabilização e possível recuperação, já que os investidores de longo prazo são em grande parte indiferentes. A acumulação corporativa contínua e a atividade constante da rede também refletem confiança no potencial de longo prazo do Bitcoin.