Le soutien institutionnel grandit pour le staking liquide dans les ETF Solana

L'intérêt des acteurs institutionnels pour le staking liquide dans les produits négociés en bourse (ETPs) basés sur Solana ne cesse de croître. Une coalition de gestionnaires d’actifs et de fournisseurs d’infrastructure exhorte la SEC à autoriser le staking liquide dans les ETF Solana, ce qui pourrait marquer un moment clé dans la manière dont le staking est intégré aux produits d’investissement réglementés.

Le staking liquide se distingue du modèle traditionnel en offrant un jeton dérivé échangeable en contrepartie des actifs mis en staking. Cela permet aux investisseurs de garder leurs fonds disponibles tout en participant au staking. Ces jetons dérivés peuvent être utilisés dans des applications DeFi ou comme garantie pour des prêts. Cependant, cette méthode ajoute des étapes supplémentaires et soulève des questions réglementaires encore non résolues.

Intérêt institutionnel pour le staking liquide dans les ETF Solana

Plusieurs organisations de renom, dont le fournisseur d'infrastructure Solana Jito Labs et les gestionnaires d’actifs VanEck et Bitwise, ont soumis une demande conjointe à la SEC pour demander l’autorisation du staking liquide dans les produits négociés en bourse (ETPs) basés sur Solana. Ce groupe, qui comprend également le Solana Policy Institute et Multicoin Capital Management, met en avant les avantages opérationnels que pourrait offrir le staking liquide.

En général, le staking dans les ETF exige que les émetteurs maintiennent une proportion fixe d’actifs mis en staking. Cela entraîne souvent des rééquilibrages fréquents en cas de flux entrants ou sortants importants, ce qui augmente les coûts opérationnels et le risque d’erreurs de suivi par rapport à l’indice de référence du fonds. Les auteurs de la demande estiment que l’utilisation de jetons de staking liquide (LSTs) permettrait une gestion plus souple de l’allocation des actifs, réduisant ainsi ces risques et coûts.

La lettre souligne également d'autres avantages : une sécurité renforcée du réseau grâce à une participation plus élevée au staking, une plus grande diversité d’options d’investissement pour les acteurs du marché, et de nouvelles sources potentielles de revenus pour les fournisseurs d’ETF. Actuellement, au moins neuf ETPs liés à Solana attendent l’approbation de la SEC, ce qui montre l’intérêt croissant pour ce segment.

Les risques et l’environnement réglementaire

Bien que le staking liquide présente des avantages, il comporte aussi des risques. Au lieu de verrouiller les jetons directement auprès d’un validateur, il utilise des contrats intelligents pour générer de nouveaux jetons. Cela crée un risque accru de bugs ou de vulnérabilités, pouvant entraîner une perte d’actifs ou une baisse de valeur.

D’autres préoccupations existent, comme le risque de "depegging", c’est-à-dire lorsque le jeton dérivé ne conserve plus un rapport de un pour un avec l’actif d’origine. Il existe aussi le risque de slashing si les validateurs agissent de manière inappropriée ou ne remplissent pas leurs obligations. Ces facteurs ajoutent de la complexité au profil d’investissement, tant pour les particuliers que pour les institutions.

Les régulateurs restent prudents et n’ont pas encore pris de position claire. La SEC n’a pas émis de règles précises sur le staking liquide. Bien qu’elle ait indiqué que certaines formes de staking traditionnel pourraient ne pas être classées comme des valeurs mobilières, le staking liquide, avec ses mécanismes dérivés, reste dans une zone grise juridique. Ce manque de clarté ralentit l’adoption institutionnelle, malgré un intérêt croissant.

Contexte élargi du staking dans les ETF crypto

Solana n’est pas le seul réseau à évoluer vers l’intégration du staking dans les ETF. Des fonds axés sur Ethereum cherchent également à inclure le staking dans leurs produits négociés en bourse. Le Nasdaq a franchi une étape importante en déposant une demande auprès de la SEC pour permettre le staking dans l’ETF Ether iShares de BlackRock. Cela reflète une tendance croissante dans l’industrie des actifs numériques.

Les experts estiment que l’intégration du staking dans les ETF rendrait ces véhicules d’investissement beaucoup plus attractifs pour les institutions. La possibilité de percevoir des récompenses de staking tout en conservant la liquidité répond à l’un des principaux obstacles liés aux fonds bloqués. Cette dynamique pourrait attirer davantage d’investissements institutionnels dans les cryptomonnaies, stimulant la concurrence entre les fournisseurs de fonds.

Selon Robbie Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, leur ETF Ether a connu de bonnes performances jusqu’à présent, mais l’absence de staking demeure un inconvénient majeur. À mesure que les ETF évoluent pour intégrer le staking, la finance traditionnelle semble s’ouvrir progressivement aux rendements offerts par les cryptomonnaies, dans des cadres réglementaires familiers.

Quelle est la signification de tout cela ?

L’intérêt institutionnel croissant pour l’intégration du staking liquide dans les ETF Solana indique une volonté d’introduire des fonctionnalités natives de la blockchain dans des cadres d’investissement réglementés. Si la SEC approuve ces structures, cela pourrait améliorer l’efficacité, attirer du capital et transformer la manière dont les actifs numériques sont intégrés aux marchés traditionnels.

Les implications iraient probablement au-delà de Solana, établissant des précédents dans l’ensemble du paysage des ETF crypto. À mesure que les régulateurs et les acteurs de l’industrie participent à ce processus, les résultats pourraient définir la prochaine phase de l’intégration des cryptomonnaies dans la finance traditionnelle.