Хэшрейт Биткоина зафиксировал самое резкое падение почти за два года

За последний месяц хэшрейт Биткоина, который измеряет вычислительную мощность, обеспечивающую сеть, снизился примерно на 4%. Это самое резкое падение за почти два года и совпадает с недавней слабостью в динамике цены.

Хотя движения хэшрейта могут казаться чисто техническими, они часто сигнализируют о более глубоких рыночных проблемах. Это указывает на растущее давление на майнеров и краткосрочных держателей, тогда как долгосрочные держатели кажутся менее затронутыми.

Давление на майнинг Биткоина

Снижение хэшрейта Биткоина совпало с непростым периодом для ценовой динамики. За последний месяц BTC потерял около 9%, при этом краткосрочная волатильность возросла. Реализованная 30-дневная волатильность теперь выше 45%, уровень, последний раз наблюдавшийся в начале 2025 года. Большие колебания цен делают майнинг менее привлекательным, особенно когда маржинальность уже ограничена.

Отчет VanEck за середину декабря 2025 года по Bitcoin ChainCheck показывает, что хэшрейт упал на 4%, что является самым большим падением с апреля 2024 года. Аналитики Мэттью Сигел и Патрик Буш отмечают, что откаты хэшрейта часто происходят во время резких коррекций цены. Более низкие цены уменьшают доходы майнеров, особенно у тех, кто использует старое оборудование или сталкивается с высокими затратами на электроэнергию.

Цифры подчеркивают давление. Точка безубыточности по стоимости электроэнергии для майнера Bitmain S19 XP 2022 года снизилась с $0,12 в конце 2024 года до примерно $0,077 в этом месяце. Это падение на 36% за год. Доход от комиссий за транзакции также снизился примерно на 14% по сравнению с предыдущим месяцем, а рост новых адресов замедлился.

Тем не менее, многие майнеры остаются активными. VanEck оценивает, что до 13 стран теперь поддерживают майнинг Биткоина через государственные энергетические программы, что помогает поддерживать стабильность сети в сложные периоды.

Как закрытия в Китае влияют на майнинг Биткоина?

Снижение цен — это только один аспект текущей ситуации. В Китае около 400 000 майнинговых машин в Синьцзяне были отключены из-за регулировок энергоснабжения и выполнения политики.

Это отключение сократило мощность примерно на 1,3 гигаватта практически сразу. В результате вклад Китая в глобальную вычислительную мощность сети снизился примерно на 100 экзахэшей в секунду за один день, что составляет почти 10% от общей сети.

Тем не менее такие сбои обычно носят временный характер. Майнинговое оборудование обычно перемещают, перепродают или вновь подключают к сети по другим соглашениям. В течение этих переходных периодов хэшрейт может казаться слабее, чем он есть на самом деле в долгосрочной перспективе.

Подобные события уже происходили ранее. Перебои, обновления регулирования и перераспределение энергии в пользу AI-фабрик приводили к краткосрочным спадам. Со временем корректировка сложности Биткоина балансирует эти эффекты.

Прошлые тренды намекают на возможное восстановление

VanEck рассматривает недавнее падение хэшрейта как возможный контрарный сигнал. Исторически снижение хэшрейта часто происходит на поздних стадиях распродаж, а не в начале долгого спада.

С 2014 года, когда рост хэшрейта за 90 дней стал отрицательным, 180-дневная доходность Биткоина в будущем была положительной в 77% случаев, со средним ростом 72%. В другие периоды доходность в среднем составляла около 48%. Данные за краткосрочный период показывают похожий паттерн. Когда хэшрейт падал более 30 дней, 90-дневная будущая доходность была положительной примерно в 65% случаев.

Данные on-chain подтверждают это. Монеты, удерживаемые от одного до пяти лет, сократились, особенно в диапазоне двух-трех лет. Монеты, удерживаемые более пяти лет, в основном оставались стабильными. Долгосрочные держатели держатся, тогда как майнеры и новые держатели испытывают давление.

Корпоративная активность движется против тренда. Holdings спотового Bitcoin ETP немного снизились, но корпоративные казначейства добавили около 42 000 BTC с середины ноября до середины декабря. Стратегия добавила 29 400 BTC. Другие компании рассматривают возможность использования привилегированных акций вместо обычных для будущих покупок.

Что это может значить в будущем?

Недавнее падение хэшрейта Биткоина указывает на краткосрочное давление на майнеров и новых инвесторов, но не сигнализирует о серьезном крахе. Прошлые тенденции показывают, что такие падения часто приводят к стабилизации и возможному восстановлению, так как долгосрочные держатели в основном не затронуты. Продолжающееся корпоративное накопление и стабильная активность сети также отражают уверенность в долгосрочном потенциале Биткоина.