La SEC envisage le staking dans les ETF Ethereum après des discussions avec BlackRock

Le 9 mai 2025, BlackRock a tenu une réunion privée avec la Crypto Task Force de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, une discussion qui pourrait influencer l'avenir de l'investissement en cryptomonnaies. Bien que ces réunions soient généralement discrètes, celle-ci s'est distinguée. Des sujets tels que le staking dans les ETF, les titres tokenisés et la mise à jour des régulations pour les actifs numériques ont été abordés, montrant une connexion croissante entre la finance traditionnelle et la blockchain.

Le principal sujet de discussion était Ethereum, en particulier comment intégrer son mécanisme Proof-of-Stake dans les produits d'investissement régulés. BlackRock, connu pour son iShares Bitcoin Trust (IBIT), pousse désormais pour des ETF crypto avec du staking. Il s'agit d'un changement majeur par rapport au modèle passif habituel des ETF et cela pourrait permettre aux investisseurs traditionnels de bénéficier des rendements basés sur la blockchain.

Comment le staking pourrait-il changer les ETF Ethereum ?

Le staking est un moyen d'aider à sécuriser les blockchains Proof-of-Stake comme Ethereum. Les utilisateurs verrouillent leurs ETH et gagnent des récompenses, similaires aux dividendes dans la finance traditionnelle. Jusqu'à présent, cela était principalement disponible pour ceux qui détiennent directement des ETH ou pour les institutions utilisant des validateurs tiers. Cependant, BlackRock souhaite changer cela.

Lors d'une réunion récente, BlackRock a présenté un plan pour inclure le staking dans les ETF. Selon un mémo de la SEC, BlackRock a esquissé "les considérations pour les ETP avec des capacités de staking", suggérant qu'ils pourraient plaider pour des changements dans la structure des fonds selon la loi de 1940 afin d'accommoder les actifs stakés. Si cela est approuvé, cela pourrait transformer les ETF Ethereum d'outils passifs à des investissements générateurs de revenus, marquant un tournant important par rapport au modèle traditionnel d'ETF qui se concentre uniquement sur la détention d'actifs.

Cependant, des défis existent. Le staking soulève des questions sur qui détient la garde, comment les récompenses sont taxées et si ces récompenses pourraient être considérées comme des titres financiers. Ce sont des préoccupations réelles et la SEC les examine de près. C'est pourquoi cette réunion n'était pas seulement une présentation, mais un pas vers la mise en place d'un cadre réglementaire.

Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a souligné que les ETF Ethereum sans staking pourraient être moins compétitifs par rapport à la détention directe d'ETH. Si le staking devient une partie du design des ETF, cela pourrait changer la façon dont les investisseurs particuliers et institutionnels prennent leurs décisions, transformant le choix entre détenir directement des ETH ou acheter un ETF, d'une décision de commodité à une question de rendements potentiels.

La tokenisation et le chemin vers des règles claires

Bien que le staking ait attiré l'attention, la proposition de BlackRock est plus large. L'entreprise a également abordé la tokenisation — transformer des actifs comme les bons du Trésor en instruments financiers basés sur la blockchain. Cela se produit déjà, avec le BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) en exemple. Il fonctionne sur Ethereum et détient des titres tokenisés du Trésor américain.

Pour BlackRock, la tokenisation ne concerne pas la crypto-monnaie spéculative ; il s'agit d'améliorer l'infrastructure de base du système financier : des règlements plus rapides, une propriété claire et une vérification en temps réel. Ce sont des changements pratiques qui améliorent le fonctionnement du marché.

Cependant, des questions juridiques se posent. BlackRock a demandé si les lois actuelles, telles que la loi de 1933 et de 1940, pouvaient s'adapter à ce changement sans nécessiter de révisions majeures. Selon le mémo de la SEC, les régulateurs sont ouverts à l'idée d'interpréter les lois existantes pour que cela fonctionne, à condition que la protection des investisseurs soit maintenue.

Cette approche suggère un objectif plus large : pas seulement des ETF avec staking, mais un système financier qui fonctionne en partie sur la blockchain tout en maintenant la surveillance réglementaire.

Un changement de ton à la SEC

Un enseignement clé de ces réunions est le changement de ton à la SEC. Sous la direction de l'ancien président Gary Gensler, l'agence adoptait une position ferme sur la crypto-monnaie, agissant souvent sans règles claires. Beaucoup de ces cas sont maintenant suspendus ou abandonnés. Aujourd'hui, cependant, des responsables de la SEC comme Peirce et Atkins sont plus ouverts à travailler avec l'industrie. Peirce a longtemps soutenu des cadres qui encouragent l'innovation tout en protégeant les investisseurs. Atkins, un défenseur des actifs numériques bien régulés, a récemment déclaré qu'il voyait "d'énormes avantages" à intégrer de manière responsable la tokenisation et le staking dans la finance traditionnelle.

Les propositions de BlackRock sont audacieuses, mais basées sur des réalités juridiques et de marché. Elles montrent que l'industrie financière considère désormais la blockchain non pas comme une expérience, mais comme une base pour l'avenir. Avec un soutien croissant des régulateurs et des institutions, les ETF Ethereum avec staking pourraient bientôt devenir une réalité.

Ce que cette réunion signifie pour les ETF Ethereum ?

Bien que la SEC n'ait pas encore pris de décision finale sur le staking dans les ETF, des progrès clairs sont en cours. L'implication de BlackRock apporte de la crédibilité à la discussion, suggérant qu'une adoption à grande échelle pourrait suivre si les régulations sont clarifiées.

Si cela est approuvé, le staking dans les ETF Ethereum pourrait être un tournant — non seulement pour les produits crypto, mais pour la façon dont la finance traditionnelle réagit à l'innovation décentralisée. Beaucoup dépendra de la rapidité avec laquelle les règles évolueront. Mais avec BlackRock qui pousse l'agenda et une SEC plus impliquée, l'avenir semble de plus en plus probable.