La rentabilité du minage de Bitcoin a chuté à des niveaux records à la fin de 2025

L'extraction de Bitcoin a traversé une période difficile à la fin de 2025, avec une rentabilité tombant à des niveaux historiquement bas. Les marges ont chuté brusquement, poussant les mineurs à repenser leurs opérations et à chercher de nouvelles sources de revenus.

En novembre, les centres de minage ont attiré l'attention mondiale alors que les coûts atteignaient des niveaux très élevés. Le Bitcoin se négociait autour de 82 000 $ à cette époque, tandis que les dépenses de minage grimpaient à 44,8 $ par pétahash par seconde. Les périodes de retour sur investissement pour les machines dépassaient 1 200 jours, montrant que l’industrie doit s’adapter.

Comment les marges historiquement basses affectent l’économie du minage ?

En octobre, le taux de hachage du réseau a atteint 1,1 ZH/s, augmentant la concurrence dans le monde entier. Les mineurs utilisant des rigs à haute efficacité voient leurs marges se réduire, tandis que les machines plus anciennes deviennent de plus en plus non rentables. Les périodes de retour sur investissement dépassent désormais trois ans, ce qui a poussé les leaders du secteur à émettre des avertissements. Le PDG de MARA, Fred Thiel, a déclaré qu’après le halving de 2028, les méthodes de minage classiques ne fonctionneront probablement qu’avec de l’énergie à faible coût ou des stratégies diversifiées.

La hausse des coûts de financement ajoute encore de la pression. Les entreprises qui dépendent des revenus réguliers en Bitcoin voient leurs profits diminuer, et les mineurs qui se lancent dans l’infrastructure IA font face à d’importantes dépenses initiales. L’industrie connaît à la fois une tension financière et un changement dans ses sources de revenus.

Certains mineurs continuent de s’étendre malgré les pertes. Ils poursuivent l’achat de rigs ASIC avancés et de clusters GPU, mais avec des plans financiers plus prudents. Cela illustre l’équilibre entre les objectifs de croissance et la survie.

Les prix de l’énergie hivernaux en Amérique du Nord ont encore augmenté les coûts. Les mineurs utilisant le gaz naturel ou l’hydroélectricité subissent le plus de pression, tandis que ceux disposant d’énergie moins chère ou renouvelable conservent un léger avantage.

Les mineurs se tournent vers l’IA

L’industrie du minage est également en mutation. Sept des dix principales sociétés de minage tirent désormais une grande partie de leurs revenus de l’infrastructure IA. Bitfarms s’éloigne du minage de Bitcoin pour se concentrer sur les centres de calcul haute performance. Le PDG Ben Gagnon s’attend à ce que les profits de l’hébergement IA soient supérieurs aux revenus miniers précédents, montrant à quelle vitesse les sources de revenus évoluent.

L’utilisation massive de GPU est au cœur de ce changement. L’accord de 9,7 milliards de dollars d’IREN avec Microsoft pour des services cloud, incluant des GPU NVIDIA GB300, montre comment les mineurs entrent sur le marché de l’IA d’entreprise. La vente de centrales électriques canadiennes par Hut 8 et l’orientation de CleanSpark vers le calcul à double usage mettent en évidence une tendance croissante : les mineurs combinent IA et opérations en cryptomonnaies pour maximiser l’efficacité de leurs actifs.

Ces changements influencent également la manière dont le succès est mesuré. Le taux de hachage et la production de BTC sont désormais complétés par le temps de disponibilité de l’IA, l’utilisation des serveurs et les contrats de services cloud. Les entreprises sont de plus en plus évaluées sur leur efficacité globale plutôt que sur leur seule production minière.

Pressions financières et défis réglementaires

Le financement dans le secteur minier évolue face à la baisse des profits. Les entreprises utilisent de plus en plus des obligations convertibles, des accords à taux zéro et d’importants investissements stratégiques pour se développer. CleanSpark, TeraWulf, Cipher Mining et IREN ont levé ensemble des milliards pour étendre leur puissance de calcul, leur énergie et leurs opérations.

La réglementation ajoute d’autres défis. La Malaisie a découvert environ 14 000 opérations illégales, tandis que la Russie utilise l’IA pour surveiller le vol d’électricité. Le Japon et le Bélarus soutiennent le minage, l’intégrant dans leurs plans nationaux énergétiques et économiques. Ce mélange de règles rend les opérations mondiales risquées pour les mineurs.

Face à ces pressions, les mineurs se tournent vers la consolidation, l’intégration verticale ou les projets IA. Le succès dépend désormais de la flexibilité, d’une planification minutieuse et de la gestion des variations des prix du Bitcoin et des coûts.

Que font les mineurs de leurs avoirs en Bitcoin ?

Même avec des marges faibles, les principaux mineurs conservent leurs Bitcoins au lieu de les vendre. MARA, CleanSpark, Cango et Bitdeer maintiennent d’importantes réserves, montrant leur confiance dans la valeur à long terme de l’actif. Ces avoirs peuvent protéger contre les fluctuations du marché et positionner les entreprises pour profiter d’un rebond des profits.

La production mensuelle se poursuit, mais les mineurs restent prudents. Leur accumulation montre qu’ils considèrent le ralentissement comme temporaire, et non permanent. Les entreprises qui gèrent bien leurs fonds aujourd’hui pourraient en sortir renforcées lors du prochain cycle.