Bitcoin enregistre la plus forte baisse de son taux de hachage depuis près de deux ans

Au cours du dernier mois, le taux de hachage de Bitcoin, qui mesure la puissance de calcul sécurisant le réseau, a diminué d’environ 4 %. Il s'agit de la baisse la plus importante observée depuis près de deux ans et elle correspond à une faiblesse récente dans l’évolution des prix.

Bien que les mouvements du taux de hachage puissent sembler purement techniques, ils reflètent souvent un stress plus profond du marché. Cela indique une pression croissante sur les mineurs et les détenteurs à court terme, tandis que les détenteurs à long terme semblent moins affectés.

Pression sur le minage de Bitcoin

La baisse du taux de hachage de Bitcoin a coïncidé avec une période difficile pour la performance des prix. Au cours du dernier mois, le BTC a perdu environ 9 %, tandis que la volatilité à court terme a augmenté. La volatilité réalisée sur trente jours est désormais supérieure à 45 %, un niveau observé pour la dernière fois début 2025. Les fortes fluctuations rendent le minage moins attractif lorsque les marges sont déjà serrées.

Le rapport Bitcoin ChainCheck de VanEck de mi-décembre 2025 montre que le taux de hachage a chuté de 4 %, la plus forte baisse depuis avril 2024. Les analystes Matthew Sigel et Patrick Bush notent que les replis du taux de hachage surviennent souvent lors de corrections de prix importantes. Des prix plus bas réduisent les revenus des mineurs, surtout pour ceux ayant du matériel plus ancien ou des coûts énergétiques élevés.

Les chiffres mettent en évidence la pression. Le coût d’électricité à seuil de rentabilité pour un mineur Bitmain S19 XP de 2022 est passé de 0,12 $ fin 2024 à environ 0,077 $ ce mois-ci, soit une baisse de 36 % en un an. Les revenus liés aux frais de transaction ont également diminué d’environ 14 % d’un mois sur l’autre, et la croissance des nouvelles adresses a légèrement ralenti.

Pourtant, de nombreux mineurs restent actifs. VanEck estime qu’environ 13 pays soutiennent désormais le minage de Bitcoin grâce à des programmes énergétiques soutenus par l’État, ce qui contribue à maintenir la stabilité du réseau pendant les périodes difficiles.

Comment les coupures en Chine affectent le minage de Bitcoin

La baisse des prix n’est qu’un aspect de la situation actuelle. En Chine, environ 400 000 machines de minage dans le Xinjiang ont été mises hors ligne en raison d’ajustements de l’alimentation et de l’application des politiques.

Cette coupure a immédiatement réduit d’environ 1,3 gigawatt la capacité disponible. Par conséquent, la contribution de la Chine à la puissance de hachage mondiale a chuté d’environ 100 exahashs par seconde en un jour, représentant près de 10 % du réseau total.

Cependant, ces perturbations ont tendance à être temporaires. Le matériel de minage est généralement déplacé, revendu ou remis en ligne dans le cadre d’accords différents. Pendant ces transitions, le taux de hachage peut sembler plus faible que ce que la réalité à long terme indique.

Des événements similaires se sont déjà produits. Des pannes, des mises à jour réglementaires et des réallocations d’énergie vers des installations d’IA ont entraîné des baisses à court terme. Avec le temps, l’ajustement de la difficulté de Bitcoin compense ces effets.

Les tendances passées suggèrent un rebond potentiel

VanEck considère que la récente baisse du taux de hachage peut constituer un signal contraire. Historiquement, la baisse du taux de hachage se produit souvent lors des ventes de fin de cycle, et non au début d’une longue période de baisse.

Depuis 2014, lorsque la croissance du taux de hachage sur 90 jours est devenue négative, les rendements à 180 jours de Bitcoin étaient positifs dans 77 % des cas, avec un gain moyen de 72 %. À d’autres moments, les rendements moyens étaient d’environ 48 %. Les données à court terme montrent un schéma similaire. Lorsque le taux de hachage chutait pendant plus de 30 jours, les rendements à 90 jours étaient positifs environ 65 % du temps.

Les données on-chain confirment cette tendance. Les coins détenus depuis un à cinq ans ont diminué, surtout dans la tranche de deux à trois ans. Les coins détenus depuis plus de cinq ans sont restés principalement stables. Les détenteurs à long terme maintiennent leurs positions, tandis que les mineurs et les nouveaux détenteurs subissent la pression.

L’activité des entreprises va à contre-courant. Les avoirs en ETP Bitcoin spot ont légèrement diminué, mais les trésoreries d’entreprise ont ajouté environ 42 000 BTC de la mi-novembre à la mi-décembre. La stratégie a ajouté 29 400 BTC. D’autres sociétés explorent des actions privilégiées plutôt que des actions ordinaires pour de futurs achats.

Que peut signifier cette situation à l’avenir ?

La récente chute du taux de hachage de Bitcoin indique une pression à court terme sur les mineurs et les nouveaux investisseurs, mais ne signale pas un effondrement majeur. Les tendances passées montrent que ces baisses conduisent souvent à une stabilisation et à une reprise possible, car les détenteurs à long terme ne sont pas majoritairement affectés. L’accumulation continue par les entreprises et l’activité constante du réseau reflètent également la confiance dans le potentiel à long terme de Bitcoin.