نرخ هش بیت‌کوین رکورد بزرگترین کاهش خود را در نزدیک به دو سال گذشته ثبت کرد

افت نرخ هش بیت‌کوین در یک ماه گذشته

در ماه گذشته، نرخ هش بیت‌کوین، که قدرت پردازشی شبکه را اندازه‌گیری می‌کند، حدود ۴٪ کاهش یافته است. این بزرگترین کاهش در تقریبا دو سال اخیر است و با ضعف اخیر در حرکت قیمت هم‌راستا است.

اگرچه تغییرات نرخ هش ممکن است به نظر صرفاً تکنیکی برسند، اغلب نشان‌دهنده فشارهای عمیق‌تر بازار هستند. این کاهش به فشارهای فزاینده بر روی ماینرها و سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت اشاره دارد، در حالی که سرمایه‌گذاران بلندمدت تأثیر کمتری می‌پذیرند.

فشار بر استخراج بیت‌کوین

کاهش نرخ هش بیت‌کوین با یک دوره دشوار برای عملکرد قیمت هم‌راستا بوده است. در ماه گذشته، بیت‌کوین حدود ۹٪ کاهش یافته است، در حالی که نوسانات کوتاه‌مدت افزایش یافته است. نوسانات تحقق‌یافته سی‌روزه اکنون بالای ۴۵٪ است که آخرین بار در اوایل سال ۲۰۲۵ مشاهده شد. نوسانات بزرگ قیمت استخراج را زمانی که حاشیه‌ها از قبل تنگ است، کمتر جذاب می‌کند.

گزارش بیت‌کوین چِین‌چک وِن‌اک در اواسط دسامبر ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که نرخ هش ۴٪ کاهش یافته است، بزرگترین افت از آوریل ۲۰۲۴. تحلیلگران متیو سیگل و پاتریک بوش اشاره می‌کنند که بازگشت‌های نرخ هش اغلب در دوران اصلاحات شدید قیمت اتفاق می‌افتند. کاهش قیمت‌ها درآمد ماینرها را کاهش می‌دهد، به‌ویژه برای کسانی که تجهیزات قدیمی‌تری دارند یا هزینه برق بیشتری پرداخت می‌کنند.

اعداد فشار را نشان می‌دهند. هزینه برابری برق برای ماینر ۲۰۲۲ بیت‌مین S19 XP از ۰.۱۲ دلار در اواخر ۲۰۲۴ به حدود ۰.۰۷۷ دلار در این ماه کاهش یافته است. این کاهش ۳۶٪ در یک سال است. درآمد کارمزد تراکنش نیز حدود ۱۴٪ ماهانه کاهش یافته است و رشد آدرس‌های جدید کمی کند شده است.

با این حال، بسیاری از ماینرها هنوز فعال هستند. وِن‌اک تخمین می‌زند که تا ۱۳ کشور اکنون از استخراج بیت‌کوین از طریق برنامه‌های انرژی حمایتی دولتی حمایت می‌کنند، که به حفظ ثبات شبکه در دوران‌های دشوار کمک می‌کند.

تأثیر تعطیلی‌های چین بر استخراج بیت‌کوین

کاهش قیمت‌ها تنها یکی از جنبه‌های وضعیت کنونی است. در چین، حدود ۴۰۰,۰۰۰ دستگاه استخراج در سین‌کیانگ به دلیل تنظیمات برق و اجرای سیاست‌ها از کار افتادند.

این تعطیلی تقریباً ۱.۳ گیگاوات ظرفیت را بلافاصله کاهش داد. در نتیجه، سهم چین از قدرت هش جهانی حدود ۱۰۰ اکساهش در ثانیه در یک روز کاهش یافت که تقریباً ۱۰٪ از کل شبکه را نمایندگی می‌کند.

با این حال، این‌گونه اختلالات معمولاً موقتی هستند. سخت‌افزار استخراج معمولاً جابه‌جا، مجدداً فروخته یا تحت توافقات جدید دوباره آنلاین می‌شود. در طول این تحولات، نرخ هش ممکن است ضعیف‌تر از واقعیت بلندمدت به نظر برسد.

رویدادهای مشابهی قبلاً اتفاق افتاده‌اند. خاموشی‌ها، به‌روزرسانی‌های نظارتی و تخصیص مجدد انرژی به سوی تأسیسات هوش مصنوعی منجر به کاهش‌های کوتاه‌مدت شده است. با گذشت زمان، تنظیم دشواری بیت‌کوین این اثرات را متعادل می‌کند.

روندهای گذشته به یک بازگشت بالقوه اشاره دارند

ون‌اک کاهش اخیر در نرخ هش را به عنوان یک سیگنال مخالف می‌بیند. به‌طور تاریخی، کاهش‌های نرخ هش اغلب در دوران فروش‌های دیرهنگام رخ می‌دهند، نه در شروع یک افت طولانی‌مدت.

از سال ۲۰۱۴، زمانی که رشد ۹۰ روزه نرخ هش منفی شد، بازده‌های ۱۸۰ روزه پیش‌رو بیت‌کوین ۷۷٪ از اوقات مثبت بوده‌اند و میانگین سود ۷۲٪ داشته است. در زمان‌های دیگر، بازده‌ها میانگیناً حدود ۴۸٪ بوده است. داده‌های کوتاه‌مدت الگوی مشابهی را نشان می‌دهند. زمانی که نرخ هش بیش از ۳۰ روز کاهش یافت، بازده‌های ۹۰ روزه پیش‌رو حدود ۶۵٪ از اوقات مثبت بوده است.

داده‌های درون زنجیره‌ای از این موضوع حمایت می‌کنند. سکه‌هایی که بین یک تا پنج سال نگهداری شده‌اند، کاهش یافته‌اند، به‌ویژه در محدوده دو تا سه سال. سکه‌هایی که بیش از پنج سال نگهداری شده‌اند، عمدتاً ثابت مانده‌اند. سرمایه‌گذاران بلندمدت به نگهداری ادامه می‌دهند، در حالی که ماینرها و سرمایه‌گذاران جدید فشار را احساس می‌کنند.

فعالیت‌های شرکتی خلاف روند حرکت می‌کنند. میزان دارایی‌های اتی‌پی بیت‌کوین در بازار نقدی کمی کاهش یافته است، اما خزانه‌داری‌های شرکتی حدود ۴۲,۰۰۰ بیت‌کوین از اواسط نوامبر تا اواسط دسامبر اضافه کرده‌اند. استراتژی ۲۹,۴۰۰ بیت‌کوین افزوده است. شرکت‌های دیگر در حال بررسی سهام ممتاز به جای سهام عادی برای خریدهای آینده هستند.

چه معنایی برای آینده دارد؟

کاهش اخیر در نرخ هش بیت‌کوین به فشار کوتاه‌مدت بر ماینرها و سرمایه‌گذاران جدید اشاره دارد، اما به معنای یک شکست عمده نیست. روندهای گذشته نشان می‌دهند که این کاهش‌ها اغلب به تثبیت و احتمال بازیابی منجر می‌شوند، چرا که سرمایه‌گذاران بلندمدت به‌طور عمده تحت تأثیر قرار نمی‌گیرند. ادامه انباشت شرکت‌ها و فعالیت پایدار شبکه نیز نشان‌دهنده اعتماد به پتانسیل بلندمدت بیت‌کوین است.