Hester Peirce는 SEC의 Howey 테스트에 대한 문제점을 설명합니다

증권 상태 준수를 평가하는 데 사용되는 Howey 테스트는 디지털 자산의 특성을 완전히 설명하지 않습니다.

그 임원은 많은 스타트업이 네트워크 구축을 약속하며 자금을 조달했다고 회상했습니다. 이는 Howey 테스트에서 발행되는 토큰을 "투자 계약"으로 인식하는 사례를 만들었습니다.

후자의 조건 중 하나는 "투자 수익에 대한 기대"입니다. 이는 암호화폐 자산을 '미등록 증권'으로 보는 SEC CEO 게리 겐슬러(Gary Gensler)도 언급한 내용입니다.

Peirce에 따르면, 투자 계약의 존재는 자산뿐만 아니라 그와 관련된 약속에도 달려 있습니다. 그녀는 두 구성 요소가 서로 관련이 없다고 강조했습니다.

커미셔너는 Howey 테스트만으로는 암호화폐가 그러한 속성을 찾을 수 있는 배치 프로세스와 별개로 투자 계약의 상태를 충족하는지 여부에 대한 명확한 답변을 제공하지 못한다고 확신합니다.

피어스는 2018년 SEC 기업금융 부문장을 지낸 윌리엄 힌먼(William Hinman)의 획기적인 연설을 떠올리며 이런 정책을 사용하는 과정의 오류를 지적했다. 그에서 그는 비트코인과 이더리움을 “상당히 분산화됐다”고 인정했다. "증권"이라고 합니다.

위원은 토큰이 "증권"에서 "교환 거래 상품" 상태로 전환되는 조건을 명확히 함으로써 상황에서 벗어날 수 있는 방법을 모색합니다. 이 경우 Howe 테스트 적용에 대한 비판이 줄어들 것이라고 그녀는 확신합니다.

현재의 불확실성은 Peirce를 좌절시킵니다. 그녀는 2018년 이후 암호화폐 규제에 "실질적인 긍정성"이 없었다고 말했습니다.

2021년 10월 Peirce는 위원회가 감독의 "합리적인 구조"를 만들기 위해 업계 참여자들과 협력해야 한다고 말했습니다. 그녀는 나중에 암호화폐에 대한 Gensler의 입장을 비판했습니다.