Comment la hausse des coûts de l’électricité a contribué à la chute du Bitcoin à 90 000 $

La chute du Bitcoin, passant de 126 000 $ à moins de 90 000 $ au cours des trois dernières semaines, a laissé beaucoup de gens se demander pourquoi. Certains évoquent une demande plus faible ou un changement de sentiment, tandis que d’autres pointent les sorties des ETF. Mais un facteur souvent négligé est la forte hausse des coûts de l’électricité dans les principales régions minières.

Cela a poussé les mineurs à vendre plus de Bitcoin et à repenser leur stratégie. Certains déplacent leurs installations vers des tâches d’IA, ce qui transforme l’industrie minière et le marché dans son ensemble.

Pourquoi les coûts de l’électricité sont importants pour le prix du BTC

L’électricité a toujours été au cœur du minage de Bitcoin et représente le coût le plus important. La plupart des mineurs consacrent 70 à 80 % de leur budget à l’énergie. Après le halving d’avril 2024, qui a réduit les récompenses des blocs à 3,125 BTC, de nombreux mineurs étaient déjà proches du seuil de rentabilité, même avec un Bitcoin au-dessus de 100 000 $. La hausse des prix de l’énergie cette année a presque éliminé toute marge d’erreur.

Dans l’ERCOT au Texas, le principal hub minier américain, les prix de l’électricité en gros ont augmenté de 18 % sur un an au troisième trimestre 2025. La Virginie du Nord, une autre région clé, a connu une hausse de 13 %. Des augmentations importantes qui peuvent transformer une opération rentable en perte en un seul trimestre.

Les centres de données pour l’IA accentuent la pression. Des entreprises comme Nvidia et AWS se développent rapidement, sollicitant fortement les réseaux électriques. L’Energy Information Administration des États-Unis prévoit une nouvelle hausse de 8,5 % des prix de gros en 2026, principalement à cause des centres de données. Certains analystes comparent cela au boom du fracking, qui avait rapidement bouleversé les réseaux électriques des États.

Les mineurs n’ont désormais que peu d’options : réduire leurs opérations, trouver de l’électricité moins chère ou vendre plus de Bitcoin. Le marché en a déjà ressenti les effets.

Les mineurs vendent plus de Bitcoin que jamais depuis 2022

Un signe clair de tension est l’augmentation des transferts de mineurs vers les plateformes d’échange. Selon CryptoQuant, les mineurs ont envoyé environ 71 000 BTC vers les exchanges au cours de la première moitié de novembre. En octobre, 210 000 BTC supplémentaires ont été transférés, l’un des totaux mensuels les plus élevés depuis le marché baissier de 2022.

La raison est évidente. Lorsque les profits diminuent, les mineurs ont besoin de liquidités. Certaines dépenses ne peuvent pas attendre, comme le refroidissement des équipements, la location de terrains ou le remboursement de dettes. Marathon Digital, un important mineur coté, a déclaré avoir vendu une partie de sa production d’octobre et novembre pour couvrir ses frais. Core Scientific et Iris Energy ont choisi une autre approche, en signant des contrats pluriannuels d’hébergement IA, pouvant rapporter trois à quatre fois plus par kilowattheure que le minage de Bitcoin.

Bitfarms prévoit d’abandonner le minage crypto d’ici 2027 et de convertir ses opérations de 341 MW en calcul haute performance. La décision est logique financièrement. L’hébergement IA peut offrir des marges EBITDA de 70 à 80 % et des revenus stables, contrairement aux fluctuations du minage de Bitcoin.

Quand les mineurs vendent en grande quantité, ils augmentent l’offre à un moment où la demande se refroidit. Combiné aux sorties d’ETF et à la hausse des rendements du Trésor, cela a poussé le Bitcoin vers 90 000 $.

Comment ces pressions ont fait chuter le BTC à 90 000 $

Les conséquences de ces changements structurels sont apparues rapidement. Plus de coins provenant des mineurs ont rencontré une demande plus faible. Les flux institutionnels ont ralenti avec la hausse des rendements du Trésor et le retrait des acheteurs d’ETF.

Les analystes de Bernstein indiquent que la situation actuelle combine une pression sur les marges post-halving avec un nouveau défi énergétique. De nombreux mineurs ont désormais besoin que le Bitcoin se situe entre 65 000 $ et 70 000 $ pour atteindre le seuil de rentabilité. Si les prix baissent davantage, une nouvelle vague de ventes pourrait se déclencher.

Certains mineurs restent toutefois rentables. Ceux disposant d’électricité hydroélectrique, éolienne ou nucléaire très bon marché, souvent inférieure à 3 ¢ par kWh, restent bénéficiaires. Le Canada, la Scandinavie et certaines régions d’Amérique latine attirent les mineurs en quête de stabilité. Environ 52 % du minage mondial utilise déjà des énergies renouvelables. Ces mineurs conservent souvent leurs coins, réduisant ainsi la pression de vente.

Globalement, l’offre a fortement augmenté. Avec moins d’acheteurs, le Bitcoin est tombé sous les 90 000 $ pour la première fois depuis avril, atteignant 89 426 $ avant de remonter légèrement.

Que signifie cela pour le marché ?

La récente baisse du Bitcoin résulte de plusieurs pressions à court terme, notamment la hausse des coûts de l’électricité, les ventes massives des mineurs et une demande institutionnelle plus faible. Des coûts énergétiques plus élevés obligent certains mineurs à vendre leurs avoirs pour couvrir leurs dépenses, créant une pression baissière temporaire. À long terme, moins de mineurs resteront rentables, réduisant l’offre, tandis que les sociétés minières situées dans des pays à forte facture d’électricité se relocaliseront vers des régions où l’énergie est moins chère. Ces changements devraient, à terme, pousser le prix du Bitcoin à la hausse.