SEC เปิดทางให้ Crypto ETF มากขึ้นด้วยมาตรฐานการลิสต์ใหม่

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ได้ออกมาตรการสำคัญเพื่อขยายการเข้าถึง crypto ETF โดยประกาศมาตรฐานการลิสต์ใหม่ที่เน้นไปที่ตลาดอนุพันธ์ การ อัปเดตครั้งนี้ เกิดขึ้นหลังจากที่ SEC เพิ่งอนุมัติ in-kind redemptions สำหรับ บิทคอยน์ และ อีเธอเรียม ETF ซึ่งเปิดให้นักลงทุนสามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นโดยตรงกับผู้ออก ETF ได้ การกำหนดทิศทางที่ชัดเจนขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับสัญญาฟิวเจอร์สนี้ แสดงให้เห็นว่า SEC กำลังเดินหน้าไปสู่กระบวนการที่เป็นรูปธรรมมากขึ้นสำหรับการอนุมัติ crypto ETF ที่หลากหลายกว่าเดิม ซึ่งน่าจะรวมถึง altcoin หลายตัวควบคู่ไปกับบิทคอยน์และอีเธอเรียมด้วย

กฎใหม่ของ SEC คืออะไร?

การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ อ้างอิงจากเอกสารยื่นล่าสุดของ SEC ที่ระบุว่า ETF สำหรับคริปโตที่มีสัญญาฟิวเจอร์สซื้อขายบนกระดานที่ได้รับอนุมัติอย่างน้อยหกเดือนสามารถลิสต์ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งได้กล่าวถึง Coinbase Derivatives และ Chicago Mercantile Exchange (CME) ในฐานะแพลตฟอร์มที่เข้าเกณฑ์

Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF ที่มีชื่อเสียงจาก Bloomberg กล่าว ว่านี่คือพัฒนาการที่สำคัญ เพราะกฎใหม่นี้ปูทางอย่างชัดเจนสำหรับ ETF ที่ครอบคลุม altcoin ประมาณสิบกว่าเหรียญซึ่งถูกมองว่าเป็นตัวเต็งอยู่แล้ว

สิ่งที่น่าสนใจคือบทบาทของ Coinbase Derivatives ที่มีสัญญาฟิวเจอร์สครอบคลุมคริปโตจำนวนมาก (บางส่วนก็มีบน CME เช่นกัน) ทำให้ Coinbase กลายเป็นผู้เล่นที่ทรงพลังและสนับสนุนการอนุมัติ ETF ที่ติดตามสินทรัพย์หลายตัว

ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญต่อการอนุมัติ Crypto ETF?

การที่ SEC กำหนดให้ใช้สัญญาฟิวเจอร์สสะท้อนแนวปฏิบัติมาตรฐานในโลกการเงินดั้งเดิม ที่ซึ่งตลาดอนุพันธ์ถูกใช้วัดสภาพคล่องและกำหนดกฎเกณฑ์ กรอบนี้บ่งบอกถึงแนวทางที่ระมัดระวังแต่ชัดเจนของ SEC ในการนำผลิตภัณฑ์ทางการเงินเชิงซ้อนของคริปโตเข้าสู่ตลาด

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคริปโตที่เข้ากรอบนี้ได้พอดี Meme coin และโทเค็นที่ยังไม่มั่นคงซึ่งขาดตลาดฟิวเจอร์สที่ใช้งานจริงจะต้องเจอเส้นทางที่ซับซ้อนกว่า อาจต้องยื่นขออนุมัติภายใต้ Investment Company Act of 1940 (กฎหมาย 40 Act) ซึ่งเข้มงวดกว่ากฎหมาย Securities Act of 1933 (กฎหมาย 33 Act) ที่ใช้กับ spot ETF

Balchunas พูดติดตลก ถึงความซับซ้อนนี้ว่าเป็น “$SSK Maneuver” เน้นให้เห็นถึงความต่างระหว่างโครงสร้าง spot ETF ที่ตรงไปตรงมาซึ่งผู้ออกส่วนใหญ่ชื่นชอบ กับเส้นทาง 40 Act ที่ยุ่งยากกว่า

James Seyffart ผู้เชี่ยวชาญ ETF อีกคน ชี้ ว่า SEC กำลังโอนอำนาจการตัดสินใจส่วนสำคัญไปให้ CFTC (Commodity Futures Trading Commission) เพราะสัญญาฟิวเจอร์สจะต้องผ่านการอนุมัติจาก CFTC ทำให้หน่วยงานนี้กลายเป็นผู้กำหนดว่า digital asset ใดจะถูกนำไปใช้สร้าง ETF ได้

ผลกระทบต่ออนาคตของ Crypto ETF

กฎใหม่นี้ถือเป็นก้าวสำคัญต่อวิธีที่สินทรัพย์คริปโตสามารถเข้าสู่ตลาดผ่านผลิตภัณฑ์การลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับ แม้จะไม่ทำให้ ETF ใหม่ ๆ ทะลักเข้าสู่ตลาดในทันที แต่มันก็สร้างกรอบกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นในการขยายตัวเลือกนอกเหนือจากบิทคอยน์และอีเธอเรียม

ในฐานะที่ Coinbase Derivatives เป็นผู้เข้าร่วม "pure crypto" เพียงรายเดียวใน Intermarket Surveillance Group (ISG) บทบาทของแพลตฟอร์มนี้จึงยิ่งใหญ่ขึ้นและอาจกลายเป็นศูนย์กลางสำคัญสำหรับกิจกรรม crypto ระดับสถาบัน

ผู้เชี่ยวชาญคาดว่า ETF ภายใต้มาตรฐานใหม่นี้อาจเริ่มได้รับการอนุมัติเร็วสุดในช่วงปลายฤดูร้อนหรือฤดูใบไม้ร่วงปีนี้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับความเห็นของหน่วยงานกำกับและการปรับแก้ขั้นสุดท้าย

สำหรับนักลงทุน กฎใหม่นี้หมายถึงการขยายตัวเลือกการลงทุนในคริปโตที่อยู่ภายใต้กฎเกณฑ์ พร้อมกลไกควบคุมที่ช่วยรักษาเสถียรภาพของตลาด ก้าวนี้สะท้อนให้เห็นว่าคริปโตกำลังค่อย ๆ กลายเป็นส่วนหนึ่งของการเงินกระแสหลัก โดยที่ SEC พยายามสนับสนุนนวัตกรรมพร้อมกับตั้งกติกาที่เข้มแข็งเพื่อให้ตลาดเติบโตอย่างมั่นคง

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรต่อวงการคริปโต?

การที่ SEC ออกมาตรฐานการลิสต์ใหม่ที่เน้นอนุพันธ์สำหรับ crypto ETF แสดงถึงความก้าวหน้าเชิงปฏิบัติสู่การยอมรับในระดับสถาบันมากขึ้น โดยการยึดโยงสิทธิ์การเข้าร่วม ETF เข้ากับตลาดฟิวเจอร์สและพึ่งพาบทบาทการกำกับดูแลของ CFTC SEC ได้สร้างเส้นทางที่ชัดเจนแม้จะยังอยู่ภายใต้การควบคุมสำหรับคริปโตหลายตัว

กรอบที่กำลังพัฒนานี้ไม่เพียงแต่เป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนที่ต้องการเข้าถึง altcoin ภายใต้การกำกับ แต่ยังตอกย้ำถึงการบรรจบกันที่เพิ่มขึ้นระหว่างการเงินดั้งเดิมและคริปโต แม้จะยังมีอุปสรรคอยู่ แต่แนวโน้มโดยรวมก็ชี้ไปที่ความชอบธรรมและการเข้าถึงที่กว้างขึ้นของ crypto ETF ในอนาคตอันใกล้