นักวิเคราะห์ระบุว่าตลาดขาลงคริปโตครั้งต่อไปอาจเกิดจากรอบธุรกิจถดถอย

ตลาดคริปโตเคยเผชิญกับช่วงขาลงหลายครั้งในอดีต โดยมักมีรูปแบบที่คุ้นเคย เช่น การ Halving ของ Bitcoin การลดลงของสภาพคล่อง และปัญหาเศรษฐกิจมหภาค อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ Willy Woo แนะนำ ว่าตลาดขาลงครั้งใหญ่ครั้งต่อไปอาจแตกต่างออกไป เขาคาดว่ารอบเศรษฐกิจโดยรวมจะมีอิทธิพลต่อทิศทางตลาดมากกว่าวงจรสี่ปีแบบเดิม

ตลาดขาลงคริปโตครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นอย่างไร

คริปโตยังไม่เคยเผชิญกับรอบธุรกิจเต็มรูปแบบในช่วงขาลง การถดถอยครั้งใหญ่ก่อนหน้า เช่น ฟองสบู่ดอทคอมปี 2001 และวิกฤตการเงินปี 2008 เกิดขึ้นก่อนที่ Bitcoin จะมีอยู่ Woo ชี้ว่านี่ทำให้ช่วงเวลาปัจจุบันมีความไม่แน่นอนเป็นพิเศษ

ที่ผ่านมา รูปแบบตลาดได้รับอิทธิพลจาก เหตุการณ์ Bitcoin Halving และการขยายตัวของ M2 ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสภาพคล่องรวมจากธนาคารกลาง เมื่อปัจจัยเหล่านี้สอดคล้องกัน สภาพคล่องไหลเข้าสู่ตลาด ทำให้เกิดการพุ่งขึ้น แต่เมื่อมาตรการทางการเงินเข้มงวด ตลาดก็ชะลอตัว

Woo ระบุว่าสถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างออกไป หากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวและเข้าสู่ภาวะถดถอย คริปโตอาจเผชิญความท้าทายคล้ายกับหุ้นเทคโนโลยีในต้นปี 2000 “ถ้าเราผ่านช่วงขาลงของรอบธุรกิจเหมือนปี 2001 หรือ 2008 จะเป็นการทดสอบพฤติกรรมของ Bitcoin ว่ามันจะร่วงเหมือนหุ้นเทคหรือมีพฤติกรรมคล้ายทอง?” เขาตั้งคำถาม

คำถามนี้สะท้อนความไม่แน่นอนเกี่ยวกับธรรมชาติของ Bitcoin หากมันมีพฤติกรรมเหมือนหุ้น การร่วงครั้งต่อไปอาจรุนแรงกว่าที่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเคยเผชิญมา

ผลกระทบของรอบธุรกิจต่อตลาดคริปโต

ช่วงขาลงของรอบธุรกิจมักมาพร้อมกับการเติบโต GDP ช้าลง อัตราการว่างงานสูงขึ้น และการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง สภาพคล่องลดลง เงินทุนเข้าถึงยากขึ้น และการลงทุนเก็งกำไรได้รับผลกระทบ

แม้แต่ตลาดคริปโตแบบกระจายศูนย์ก็ได้รับผลกระทบ พวกมันตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องโลก เมื่อธนาคารให้สินเชื่อน้อยลงหรือผู้ลงทุนย้ายไปสินทรัพย์ปลอดภัย ตลาดดิจิทัลก็รับแรงกระทบทันที

ความคิดเห็นของ Woo เน้นว่าทิศทางเศรษฐกิจโดยรวมมีความสำคัญมากกว่าปัจจัยเฉพาะของคริปโต ฟองสบู่ดอทคอมทำให้ S&P 500 ร่วงประมาณ 50% ระหว่างปี 2000–2002 วิกฤตการเงินปี 2008 ก็ทำให้เกิดการร่วงในระดับเดียวกัน หากแรงกดดันในลักษณะเดียวกันกลับมา คริปโตอาจเผชิญการขาดทุนอย่างมาก

ครั้งเดียวที่คริปโตเผชิญปัญหาเศรษฐกิจใหญ่คือช่วงการระบาดของ COVID-19 ต้นปี 2020 ตลาดโลกพังทลาย และคริปโตตกลงอย่างมาก แต่ภายในปลายปี 2020 ตลาดฟื้นตัว และ Bitcoin ก็ทำจุดสูงสุดใหม่ แสดงให้เห็นว่าตลาดคริปโตมักตามรูปแบบตลาดโดยรวม รวมถึงช่วงที่มีความวุ่นวาย

ปัจจุบันสภาพคล่องถูกจำกัดมากกว่าวงจรคริปโตที่ผ่านมา ธนาคารกลางเน้นควบคุมเงินเฟ้อและส่งเสริมการเติบโต ขณะที่ระดับหนี้สูงจำกัดการใช้จ่ายของรัฐบาล ทำให้แทบไม่มีพื้นที่สำหรับมาตรการกระตุ้นใหญ่ ๆ ที่เคยสนับสนุนการพุ่งขึ้นของคริปโตในอดีต

ภาวะถดถอยครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นเมื่อไร

การคาดการณ์ขั้นตอนต่อไปของเศรษฐกิจเป็นเรื่องยาก หน่วยงาน National Bureau of Economic Research ติดตาม ตัวชี้วัดหลัก 4 ด้าน ได้แก่ การจ้างงาน รายได้บุคคล ผลผลิตอุตสาหกรรม และยอดขายค้าปลีก ขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณชัดเจนว่าการถดถอยกำลังจะเกิด แต่สัญญาณเตือนเริ่มมากขึ้น

สงครามการค้าและการเติบโตโลกชะลอตัวได้ชะลอโมเมนตัมตั้งแต่ต้นปี 2025 ผู้เชี่ยวชาญคาดว่าแรงกดดันเหล่านี้อาจยาวไปถึงปี 2026 ทำให้ผู้ลงทุนระมัดระวัง ในขณะเดียวกันเงินออมของผู้บริโภคลดลง และกำไรของบริษัทเริ่มนิ่ง ซึ่งเป็นสัญญาณเศรษฐกิจเริ่มอ่อนแรง

ตาม Woo ตลาดมักคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงก่อนที่จะสะท้อนในข้อมูล ตลาดมีลักษณะเก็งกำไรและคาดการณ์เหตุการณ์ล่วงหน้า รวมถึงการเปลี่ยนแปลงของ M2 การชะลอตัวของ Bitcoin อาจเป็นสัญญาณล่วงหน้าของความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

เศรษฐกิจชะลอตัวอาจเผยให้เห็นว่าตลาดพึ่งพาสภาพคล่องโลกและความเชื่อมั่นของนักลงทุนมากเพียงใด แต่ก็ไม่ใช่เรื่องแย่ทั้งหมด ช่วงเวลาแบบนี้มักช่วยลดการเก็งกำไรมากเกินไป ส่งเสริมนวัตกรรม และสร้างความเชื่อมั่นระยะยาว

บางคนมองว่า Bitcoin จำเป็นต้องถูกทดสอบจริง ๆ กับเศรษฐกิจ เพื่อพิสูจน์คุณค่าเกินกว่าการเก็งกำไร ขณะนี้ การไม่มีสัญญาณถดถอยใกล้เข้ามาช่วยบรรเทาคริปโตได้บ้าง แต่ผลกระทบของปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคต่อสินทรัพย์ดิจิทัลยังมีความสำคัญมาก