ค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้นส่งผลต่อการร่วงลงของบิทคอยน์สู่ $90K

การ ร่วงลง ของบิทคอยน์จาก $126,000 เหลือต่ำกว่า $90,000 ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้หลายคนพยายามหาสาเหตุ บางคนชี้ไปที่ความต้องการที่อ่อนแรงหรือความรู้สึกตลาดที่เปลี่ยนไป ขณะที่บางคนเน้นไปที่เงินไหลออกจาก ETF แต่หนึ่งปัจจัยที่มักถูกมองข้ามคือการพุ่งสูงของค่าไฟฟ้าในภูมิภาคที่ทำเหมืองหลัก

สิ่งนี้ทำให้ผู้ขุดต้องขายบิทคอยน์เพิ่มขึ้นและปรับเปลี่ยนวิธีการ บางรายย้ายเครื่องไปทำงานด้าน AI ซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงทั้งอุตสาหกรรมเหมืองและตลาดโดยรวม

ทำไมค่าไฟถึงมีผลต่อราคาบิทคอยน์?

ไฟฟ้ามักเป็นหัวใจหลักของการขุดบิทคอยน์และเป็นต้นทุนที่ใหญ่ที่สุด ผู้ขุดส่วนมากใช้เงิน 70–80% ของงบประมาณไปกับค่าไฟ หลังจากการลดรางวัลบล็อกครั้งล่าสุดในเดือนเมษายน 2024 เหลือ 3.125 BTC หลายผู้ขุดอยู่ใกล้จุดคุ้มทุน แม้ราคาบิทคอยน์จะสูงกว่า $100,000 ราคาพลังงานที่สูงขึ้นในปีนี้ทำให้แทบไม่มีพื้นที่ผิดพลาด

ใน ERCOT รัฐเท็กซัส ศูนย์กลางการขุดที่คึกคักที่สุดในสหรัฐฯ ราคาพลังงานขายส่งเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาส 3 ปี 2025 ขณะที่ Northern Virginia ซึ่งเป็นอีกหนึ่งภูมิภาคสำคัญ ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 13% นี่คือการกระโดดของต้นทุนที่สามารถเปลี่ยนกิจการที่มีกำไรให้กลายเป็นขาดทุนภายในไตรมาสเดียว

ศูนย์ข้อมูล AI เพิ่มแรงกดดันมากขึ้น บริษัทอย่าง Nvidia และ AWS ขยายตัวอย่างรวดเร็ว กดดันโครงข่ายไฟฟ้า สำนักงานข้อมูลพลังงานของสหรัฐฯ คาดการณ์ ว่าราคาพลังงานขายส่งจะเพิ่มอีก 8.5% ในปี 2026 ส่วนใหญ่เกิดจากศูนย์ข้อมูล บางนักวิเคราะห์เปรียบเทียบกับยุคบูมการขุดน้ำมันก๊าซ (fracking) ที่เปลี่ยนโครงข่ายรัฐอย่างรวดเร็ว

ตอนนี้ผู้ขุดมีตัวเลือกน้อยลง: ลดการขุด หาไฟราคาถูก หรือขายบิทคอยน์เพิ่ม ตลาดรับรู้ผลกระทบไปแล้ว

ผู้ขุดขายบิทคอยน์มากที่สุดตั้งแต่ปี 2022

สัญญาณชัดเจนของความตึงเครียดคือการเพิ่มขึ้นของการโอนจากผู้ขุดไปยังตลาด ตาม CryptoQuant ผู้ขุดส่งบิทคอยน์ประมาณ 71,000 BTC ไปยังตลาดในครึ่งแรกของเดือนพฤศจิกายน ในเดือนตุลาคมอีก 210,000 BTC ถูกโอน ถือเป็นจำนวนมากที่สุดรายเดือนนับตั้งแต่ตลาดขาลงปี 2022

เหตุผลชัดเจน เมื่อกำไรลดลง ผู้ขุดต้องใช้เงินสด บางค่าใช้จ่ายรอไม่ได้ เช่น ระบบทำความเย็น เช่าที่ดิน หรือชำระหนี้ Marathon Digital ผู้ขุดสาธารณะรายใหญ่ กล่าวว่าได้ขายส่วนหนึ่งของการผลิตในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่าย Core Scientific และ Iris Energy เลือกแนวทางต่างออกไป เซ็นสัญญาโฮสติ้ง AI หลายปี ซึ่งสามารถทำรายได้ต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมงมากกว่าการขุดบิทคอยน์ 3–4 เท่า

Bitfarms วางแผน จะยกเลิกการขุดคริปโตภายในปี 2027 และเปลี่ยนการดำเนินงาน 341 MW เป็นคอมพิวเตอร์ประสิทธิภาพสูง การย้ายครั้งนี้สมเหตุสมผลทางการเงิน การโฮสต์ AI สามารถให้มาร์จิ้น EBITDA 70–80% และรายได้เสถียร ต่างจากการขุดบิทคอยน์ที่ขึ้นลงตามตลาด

เมื่อผู้ขุดขายจำนวนมาก จะเพิ่มอุปทานในช่วงที่ความต้องการเย็นตัว รวมกับเงินไหลออกจาก ETF และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ทำให้บิทคอยน์ลดลงใกล้ $90,000

แรงกดดันเหล่านี้ทำให้บิทคอยน์ไปถึง $90K

ผลจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ปรากฏอย่างรวดเร็ว เหรียญจากผู้ขุดมากขึ้นเจอกับความต้องการอ่อนแรง เงินลงทุนสถาบันชะลอตัวเพราะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้นและผู้ซื้อ ETF ถอย

นักวิเคราะห์ Bernstein กล่าวว่า สถานการณ์ปัจจุบันรวมแรงกดดันด้านมาร์จิ้นหลังการลดรางวัลบล็อกเข้ากับปัญหาใหม่เรื่องค่าไฟ ผู้ขุดหลายรายตอนนี้ต้องการราคาบิทคอยน์ระหว่าง $65,000–$70,000 เพื่อคุ้มทุน หากราคาลดลงอีก คลื่นการขายรอบใหม่อาจเริ่ม

ผู้ขุดบางรายยังมีกำไรดี ผู้ที่ใช้พลังงานน้ำ ลม หรือพลังงานนิวเคลียร์ราคาถูกมาก มักต่ำกว่า 3¢ ต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง ยังคงมีกำไร แคนาดา สแกนดิเนเวีย และบางส่วนของลาตินอเมริกาดึงดูดผู้ขุดที่มองหาความเสถียร ประมาณ 52% ของการขุดทั่วโลก ใช้ พลังงานหมุนเวียนแล้ว ผู้ขุดเหล่านี้มักถือเหรียญ ทำให้แรงขายบางส่วนผ่อนคลาย

โดยรวม อุปทานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว กับผู้ซื้อน้อยลง บิทคอยน์ร่วงต่ำกว่า $90,000 เป็นครั้งแรกตั้งแต่เดือนเมษายน แตะ $89,426 ก่อนดีดขึ้นเล็กน้อย

มีความหมายต่อตลาดอย่างไร

การลดลงล่าสุดของบิทคอยน์เกิดจากแรงกดดันระยะสั้นหลายอย่าง รวมถึงค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น การขายของผู้ขุดอย่างหนัก และความต้องการสถาบันอ่อนแรง ค่าไฟสูงทำให้ผู้ขุดบางรายต้องขายเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่าย สร้างแรงกดดันชั่วคราว ในระยะยาว ผู้ขุดที่มีกำไรน้อยลงจะลดจำนวนการขุด ทำให้อุปทานลดลง ขณะที่บริษัทเหมืองจากประเทศที่มีค่าไฟสูงย้ายไปยังภูมิภาคที่ไฟราคาถูก การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะช่วยผลักดันราคาบิทคอยน์ให้สูงขึ้นในระยะยาว